PPI创五年新高 可考虑加息议题

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2016年11月，CPI同比2.3%，为2014年7月以来最高值；PPI同比3.3%，创5年来新高。点评如下：

　　11月CPI重回2.3%，与2016年2-4月持平，均为2014年7月以来最高值。我们前期反复提示，需要关注通胀上行的压力，“新周期归来”的一个重要表现就是“通胀归来”。未来两个月CPI将继续上行，1月CPI由于基数原因存在逼近3%的可能。

　　从CPI分项来看，蔬菜是主要上涨因素，PPI并未传导至CPI，未来CPI上行压力仍大。蔬菜是本月CPI的主要拉动因素，猪肉价格环比跌幅小于季节性和前值，也为CPI提供了正贡献。但需要关注的是，目前PPI并未向CPI传导，表现为CPI的非食品环比仅为0.1%；从历史上看，PPI与CPI非食品有很好的相关性，未来CPI非食品上行压力巨大。