公开市场操作加息验证“债市黑暗时代2.0”来临

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2月3日，央行全面上调公开市场操作逆回购利率10BP，7天逆回购利率上调至2.35%，14天逆回购利率上调至2.5%，28天逆回购上调至2.65%；上调隔夜SLF利率35BP至3.1%，上调7天SLF利率10BP至3.35%，上调1月SLF利率10BP至3.7%。点评如下：

　　正如我们在1月24日央行上调MLF利率点评《“加息”再证货币政策拐点，债市“黑暗时代”未结束》中提出，央行的加息路径为“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”。这是继上调MLF利率之后，央行在2014年以来第二次上调某一利率，表明央行货币政策从宽松周期逐步进入收紧周期，从隐性收紧走向显性收紧。央行货币政策变化始于2016年8月末，央行开始提高货币市场的利率中枢和波动性，但是央行没有明确提高任何一个政策利率（包括存贷款基准利率、公开市场操作利率、MLF利率、SLF利率等），体现为在货币市场隐性加息，而近期的上调MLF利率和OMO利率则开始成为显性加息。