智能指数为何能战胜市场

　　【财新网】（专栏作家 许仲翔）美国时间2017年5月6日，巴菲特（Warren Buffett）在年度股东大会中再一次大力推荐指数投资，并在会议上和查理•芒格（Charlie Munger）开玩笑说S&P 500（标准普尔500指数）是世界上最稳健的投资标的之一。今天我们就来讲解未来能够带领我们取得稳健收益的投资策略——智能指数投资。

　　在讲述智能指数之前，我想先来介绍市场上的主要指数。目前，绝大多数我们熟知的指数的是市值加权指数，构建方法都是按照股票市值将公司排序，并对市值大的公司赋予较大的权重。例如标准普尔500指数就是选取美国500家市值最大的上市公司，根据市值大小匹配权重后，从而构建而成的一个股票指数。 再比如，大家熟悉的道琼斯工业指数，它一开始是由20-30支大型蓝筹股票构建而成，采用的方法也是市值加权。市值加权有时会考虑流动性的情况，做一些微调。比如中国的很多股票，虽然市值很大，但大多数股票是由国家持有，在外流通股本比较少，如果将流通股本列入考量，这些大市值股票将不会在指数占较大权重。