坏时代的好生意

　　【财新网】（专栏作家 李婷）说到“不良资产”和“困境证券”，你的脑海中浮现出来的是什么样的景象？经营不善、摇摇欲坠的企业？入不敷出、资不抵债的财务报告？还是厂门口拉横幅讨薪的工人？

　　事实上，在过去20年全球众多对冲基金策略中，表现最优的正是困境证券投资策略。根据瑞信对冲网的数据，从1994年以来的23年间，困境证券投资策略的累积回报为698.74%，年化回报为9.31%，由于其波动率比宏观对冲策略更小，因此反映经风险调整的回报率的夏普比率排名第一。