“严监管”下的债市暴跌：警惕“内幕信息监管套利”

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2018年1月，债券市场出现了再一次的大幅下跌，当日十年国债期货下跌0.56%，此后连续三个交易日继续下跌累计跌幅近1%，此轮下跌与2017年10-11月的下跌有很高的相似度，通过对比两个时期的债市大跌，得出了如下结论：

　　1、从基本面的角度来看，2018年1月和2017年10-11月的债市下跌的主要矛盾都并非基本面因素。历史上十年期国债利率上行超过4%的时期均有明显的基本面因素推动：2007年属于明显的经济过热时期、2011年是典型的高通胀时代、2013年则是货币政策收紧导致货币市场拉高债券市场。