【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦 刘伟）2017年10月9日之后，债券市场利率出现了新一轮的快速上行，十年期国债从3.61%的水平已经大幅攀升至4%的水平，上行速度之快、幅度之大堪称新一轮“债灾”。
当前10年期国债收益率明显偏离传统分析框架——经济增长、通货膨胀、货币政策、海外因素。基本面决定的10年期国债收益率价值中枢远低于4.0%的水平。
债券市场之所以出现长时间、大幅度的超调，我们认为核心原因在于“严监管”对债券市场产生的冲击性影响。监管冲击主要是通过四个路径利空债券市场：
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