外贸数据超预期 中美贸易依然乏力

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）

1月出口全面反弹

　　1月以美元计的出口从12月同比下跌4.4%大幅反弹至同比增长9.1%，超出市场预期。我们估算的实际出口量也从同比下跌6%转为增长7.6%。1月对主要贸易伙伴的出口全面好转：对G3出口从同比下跌2%转为增长5.4%，主要是对欧洲和日本的出口明显反弹（后者部分受益于低基数），而对美国的出口同比跌幅小幅收窄。对香港、韩国和台湾地区的出口反弹，对主要新兴经济体出口（巴西、俄罗斯、印度）也有所提速。与之对应，1月统计局和财新PMI里出口订单指数也都有所改善，这可能反映了中美贸易谈判取得积极进展带来的情绪好转。此外，今年春节时点较去年提前，春节效应可能也会推高1月出口。不过，考虑到1月韩国和越南出口同比跌幅扩大、且最近几个月欧美PMI指数均有所下滑，我们认为不应过度解读1月的外贸数据，1-2月（甚至一季度）合并数据能够更好地体现进出口贸易实际的内在增长势头。

　　虽然基数较高，但进口也有所好转