【财新网】（专栏作家 张继强 特约作者 芦哲 张大为）2019年政府工作报告提出，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。但年初宽信用见效下，社融增速与名义GDP增速也出现了“喇叭型缺口”。一季度宏观杠杆率出现近三年以来最大幅度攀升，提醒货币政策不能重走“大水漫灌”的老路。人民币汇率在中美贸易谈判博弈的过程中起起伏伏。猪肉、蔬菜、水果轮番涨价导致CPI步步上攻，货币政策进一步宽松的空间将受限，下半年财政可能仍是逆周期政策重点。
图表1： 7月政治局会议部署下半年基建发力方向
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