利率走廊的初心与演变

　　【财新网】（专栏作家 张继强 特约作者 张亮 吴宇航）所谓利率走廊，是指中央银行通过向商业银行等金融机构提供存贷款便利机制而形成一个利率操作区间，从而依靠设定的利率操作区间来稳定市场拆借利率和银行体系流动性的调控方法。利率走廊的三个基本要素是上限、下限和政策目标利率，走廊的上限一般为中央银行的再贷款（或再贴现）利率，走廊的下限是商业银行在中央银行的备付金存款利率。

构建利率走廊的意义

　　首先，利率走廊有助于降低货币市场利率波动性，稳定商业银行和市场的预期。在不存在利率走廊的情况下，商业银行具备囤积流动性的潜在需求，以应对可测和不可测的流动性冲击，而如果建立了利率走廊，在冲击发生、流动性紧张的情况下，预期到走廊的存在会使得商业银行减少对于流动性的额外需求，市场利率会稳定在利率走廊的上限，减小了市场利率的潜在波动。