存款基准利率调整之辩

　　【财新网】（专栏作家 张继强 特约作者 张亮）近期关于存款基准利率调降的讨论升温。疫情冲击给货币政策带来更大逆周期调节压力，需要进一步引导信贷利率下行。但如果银行负债端成本下行缓慢，货币政策传导将面临更大梗阻。存款基准利率已经很低，流动性指标等监管政策引发的存款荒才是银行负债成本下行慢的原因。当然，存款是银行最大的负债来源，存款基准利率调降似乎顺理成章，而放松流动性监管等更关键。若存款基准利率出现调降，的确可以帮助降低银行的负债成本并引导信贷利率下行，但也会引发改革倒推之嫌、加剧存款搬家及汇率压力等问题。当然，股、债短期都可能会是存款利率降低的受益者。

背景：疫情冲击下，货币政策要更加“灵活适度”