2020-2021宏观展望：下行压力犹存，增长逆势企稳

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）摘要：2020年中国GDP增速或放缓至5.7%，但预测的上行风险更大

　　我们的基准情景假设是“第一阶段”贸易协议签署后，美国将继续搁置原定10月加征的额外关税，但仍将于12月对1600亿美元中国出口额外加征15%的关税。持续加征关税和贸易摩擦不确定性应会拖累中国出口和经济增长。另一方面，我们预计进一步的政策宽松将有助于2020和2021年GDP增速分别稳定在5.7%和5.6%。同时，猪价居高不下应会推高未来几个月的CPI同比增速，我们预计2020和2021年CPI均值分别为2.8%和1.7%。我们基准预测的风险主要来自于中美贸易谈判前景的高度不确定性。如果计划于12月加征的关税暂停执行（甚至9月已加征的关税被取消），我们预测2020年GDP增速有望达到5.8%-6%。如果全部加征关税于2020年3月前取消，则预计GDP增速将提升至6.3%。反之，如果所有中国出口都被加征30%的关税，并收紧对中国科技出口限制，我们预计2020和2021年GDP增速将分别放缓至5.1%和5.5%。我们的基本情景预测面临的上行风险更大。