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风险隐患:从TED利差看经济危机

2020年04月02日 09:49 来源于 财新网
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TED利差水平处于次贷危机爆发前水平,市场恐慌情绪对利差冲击影响也和历史具有相似特征。全球疫情短期如不可控,TED利差存在巨大隐患,酝酿形成新的危机将对金融市场破坏程度更大,引发资产价格的高频率震荡
郭栋
经济学博士,副研究员,CF40青年学者,任职国有大型银行资深经理,具有18年的项目融资和债券市场经验。研究方向国际金融和货币政策,在中国金融、国际金融研究等核心期刊发表近30篇学术性成果,著有项目融资专著,参与多项国家社科基金课题。2019年通过北京大学新结构经济学师资培训认证,曾在英国巴克莱资本交流工作,有美国摩根斯坦利衍生品交易和国际货币基金组织可持续发展培训经历。

  【财新网】(专栏作家 郭栋)TED利差,即3个月美元Libor与3个月美债收益率的差值,是反映国际金融市场的风险衡量指标。当TED利差上行,反映市场风险扩大,资金趋紧造成银行借贷成本提高,推升企业融资成本,导致信用紧缩。因此,该指标如异常走高并具有一定的持续性具有危机警示信号功能。

  本次疫情引发市场恐慌,导致金融市场资产价格断崖式“坍塌”,市场存在经济危机,甚至大萧条预期的悲观情绪。TED利差出现上述特征,更加重了未来一段时期金融市场埋藏巨大隐患的顾虑。回顾上次危机特征,对TED利差的危机信号和演变趋势进行辨识:进入3月随着全球疫情的爆发,TED利差一路向上,3月27日已超过140bps,2月的平均利差不足15bps,当前水平相当于上次金融危机爆发前夜的水平。

图1: TED利差新冠疫情和历史金融危机的水平观测

情绪驱动:TED利差与恐慌指数

责任编辑:张帆 | 版面编辑:李东昊

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