天涯，海角，烂尾楼：90年代海南房地产兴衰案例研究

　　【财新网】（专栏作家 任泽平）房地产是周期之母，十次危机九次地产。过度金融化是风险之源，人地挂钩和金融稳定是治本之策。作者研究了全球历次房地产大泡沫的催生、疯狂、轰然崩溃及启示，本文摘登了1992-1993年中国海南房地产泡沫案例（报告全文点此查看）。

　　1992年总人数不过655.8万的海南岛上竟然出现了两万多家房地产公司。短短三年，房价增长超过4倍。最后的遗产，是600多栋“烂尾楼”、18834公顷闲置土地和800亿元积压资金，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元。开发商纷纷逃离或倒闭，不少银行的不良贷款率一度高达60%以上。“天涯，海角，烂尾楼”一时间成为海南的三大景观。海南不得不为清理烂尾楼和不良贷款而长期努力。

形成：特区实验，南巡讲话，住房改革