上游涨价分化，通胀剪刀差高位运行

　　【财新网】（专栏作家 高瑞东）7月CPI同比超市场预期，主要源于非食品价格的超季节性上涨。原材料涨价带动消费品提价，反映出终端需求逐步改善，上下游价格传导效应增强。但考虑到年内消费恢复高度有限，预计CPI仍保持温和上涨。

　　7月PPI同比上行至前期高点，与煤炭、原油等价格涨幅扩大有关。大宗商品保供稳价政策下，加之海外耐用品消费逐步转向服务型消费，造成能源价格上涨，金属价格下跌的分化格局。考虑到下半年国内经济增速下行压力显现，加之纠正“运动式”减碳，预计PPI环比涨幅趋向收敛，但同比仍处在高位磨顶阶段。

一、油价拉动CPI非食品超季节性上涨，上下游价格传导效应增强