欧洲经济：不可低估的风险

　　欧洲天然气“断供”风险来袭，欧元兑美元汇率跌至平价。在此背景下，欧洲经济前景如何？欧央行将如何应对？欧债危机是否会重现？

　　我们认为，欧元区正在经历前所未有的“滞胀”困境。在供应链瓶颈、贸易条件恶化、输入性通胀的三重实体冲击（real shock）叠加下，经济衰退风险显著上升。过去两年欧元区经济复苏既不平衡也不充分。疫情对欧元区国家供应链的扰动持续存在，俄乌事件后，供应链瓶颈和原材料短缺进一步加剧。短缺导致进口价格上涨，贸易条件恶化，贸易顺差转为逆差。短缺还使通胀大幅上升，消费者信心受挫，需求扩张受到抑制。