居民去杠杆①：扭转居民预期为什么最为重要

　　除了疫情的外生冲击，影响当前经济运行更重要的因素是预期的持续减弱，尤其是在预期减弱的环境下，需求收缩和供给冲击均难以得到根本性扭转，只有当预期得到持续改善，经济主体才有意愿增加投资和消费，相应供需两侧才有可能在经济上行轨道恢复动态均衡。当然，伴随经济运行的周期性起伏，各类经济主体的预期自会随之变化，对此不需过早、过多地干预，以避免对经济运行规律造成扭曲，但去年以来，“预期减弱”已经与“需求紧缩”和“供给冲击”叠加在一起对经济运行产生持续影响，尤其是居民预期出现了持续减弱，如果之后居民预期减弱进一步固化为趋势性变化，那么居民势必会通过提前还债、不借新债等主动减债的方式来维护自身福利最大化，由此就必然会带来一系列连锁反应，并可能引发复杂的社会问题。