稳增长刻不容缓，防止明年一季度经济再探底

　　11月是国内疫情防控政策的关键转折点，但真正全面落实是在12月7日“新十条”颁布之后，新增密接人数此时才出现拐点。由于资本市场反映未来预期，经济数据主要反映过去和当下，故总体上资本市场反弹、而经济运行数据不佳。11月上证综指上涨8.9%，但PMI、生产、消费、投资、出口等主要经济指标仍持续下滑，稳增长压力进一步加大。

一、经济下行压力持续增大，稳增长已成当务之急

　　当前经济的核心矛盾仍是总需求不足，三重压力仍未根本解决。从宏观需求看，全球经济下行引发出口回落、疫情反弹制约消费、房地产市场风险拖累房地产投资；从微观主体看，预期偏弱、居民企业加杠杆和扩张动力不足。11月出口、社零消费、房地产投资同比分别下降8.7%、5.9%和19.9%，降幅进一步扩大；新增社融、信贷、尤其是居民贷款同比亦是少增，与经济表现相一致。

　　经济的支撑力量主要来自于政策发力，扩大有效投资成为重要抓手。第一，适度超前开展基础设施投资，加快布局新型基础设施建设，11月基建投资增速依然逆势上升，累计同比增长11.7%，在主要经济指标中一枝独秀。第二，各方面积极支持重点领域设备更新改造，推动扩大制造业中长期贷款投放，1-11月制造业技改投资同比增长9.1%，占全部制造业投资的比重为40.9%。第三，创新驱动战略深入实施，产业升级发展态势明显，1-11月高技术产业投资累计同比增长19.9%，比全部投资增速高14.6个百分点。