科技巨头何以“大象狂奔”

　　【财新网】（专栏作家 李婷）今年以来，全球股票市场的良好表现很大部分要归功于科技巨头。无论是美国的FAGMA（脸书、苹果、谷歌、微软和亚马逊的合称），还是中国的阿里巴巴和腾讯，涨幅都超过了20%甚至更多。现在世界市值前十大的上市公司中，科技相关的企业已经超过了半壁江山。上一次出现这种状况，还是在互联网泡沫巅峰的2000年。

　　于是“泡沫论”重出江湖，认为纳斯达克，特别是这几大科技巨头的股价离崩盘不远矣。然而持有这种观点的投资者没有注意到的是，当年的泡沫之巅，一干互联网公司手上只有PPT、没有利润，微软市盈率60倍，思科180倍，而美国在线更高达400倍。反观现在，科技巨头们手头的现金资产“富可敌国”。估值方面，苹果市盈率17倍，谷歌和脸书不过30余倍，而与此同时，他们的平均利润增速却超过了30%，大幅超越了市场平均水平。“大象狂奔”，用来形容这一景象再合适不过。