烂尾了的“新周期”，折射出经济和人心怎样的变化

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　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2016年以来，市场主流对于中国经济走势、大类资产配置的判断屡屡偏误，甚至不乏“南辕北辙”。市场忽略了经济结构上的变化、政策的决心，低估了中美博弈的深层次原因，习惯于旧经济周期下的“线性趋势外推”，是导致市场观点屡屡滞后于经济、滞后于市场表现的重要原因。

　　2017年市场主流热炒“新周期”，实际上当时已经在2016年初以来的经济周期的顶峰；2018年初，中国金融周期已经见顶，去杠杆已经由“金融去杠杆”转向“实体去杠杆”，“紧信用+宽货币”到现在已经持续了半年，而直到2018年中，市场主流才开始认识到“金融周期顶部”、才开始担忧去杠杆对经济的影响，这又是一次后知后觉。