经济有望继续反弹 政策保持温和宽松

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）2019年四季度实际GDP同比增速企稳于6%、环比有所提速，全年增长6.1%。四季度制造业投资走强，拉动名义固定资产投资增速好转，而基建和房地产投资增速小幅放缓。此外，低基数推动四季度进出口名义同比增速双双大幅反弹，贸易顺差略小于2018年同期。另一方面，虽然此前汽车经销商大规模去库存影响消退、再加上基数较低，四季度汽车生产和销售增速有所好转，但我们估算的实际社会消费品零售增速有所放缓，实际人均消费支出增速也有所走弱。从生产端来看，出口和投资改善、工业库存水平较低可能支撑了四季度工业生产增速反弹，而房地产销售放缓意味着房地产增加值可能走弱。与之对应，第二产业实际增加值同比增速上行0.6个百分点至5.8%，而第三产业增加值同比增速下滑0.6个百分点至6.6%。