汪涛：近期利率攀升的原因和政策意图

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）1月下旬，市场认为央行会在春节前确保流动性充裕，但临近月底流动性需求高峰，央行却连续几日公开市场操作净回笼资金。虽然易纲行长表示不会过早退出支持政策，但央行连日收紧市场流动性，再加上有货币政策委员会专家表态关注资产泡沫风险，许多投资者对各种信号背后央行真实的政策意图感到困惑，市场利率在1月底大幅攀升。最近流动性收紧是不是央行有意为之，是否代表货币政策开始转向？未来几个月，央行会采取怎样的政策、传达怎样的信号？

　　上述问题的答案不是那么简单。如此前报告所述（参见《2021-2022年中国宏观经济展望》、《2021年宏观展望和变数》），我们预计今年国内宽松政策会逐步退出，货币和信贷政策收紧，并推动宏观杠杆率小幅下降。不过，春节前流动性需求较大、央行对1月底财政支出加大投放的综合考虑，以及可能超预期的人民币资本外流等，多重因素可能共同导致了近期流动性偏紧、利率攀升。朝前看，我们认为，货币和信贷增速放缓的大方向明确，但政策操作或许有反复，市场利率也可能会随之波动。

近期流动性缘何收紧？