彭文生：财政扩张的细节

　　随着两会的召开，今年积极财政政策的内涵逐步明朗化。整体上，我们认为今年财政的支出强度创历史新高，财政政策将起到重要的逆周期调节作用，并将通过拉动基建投资、增强转移支付和减税退税力度三大抓手来实现。

　　财政存量资金和特定机构利润上缴提高今年财政支出强度，甚至小幅高于2020年。虽然今年政府工作报告将今年的一般预算赤字率调降至2.8%，新增政府债务规模较去年的7.22万亿元小幅缩减至7.02万亿元，但今年政府通过综合调用一般预算账户结转结余约1.2万亿元、特定国有金融机构和专营机构利润上缴1.65万亿元以支持财政支出，今年广义财政支出增速达12.8%。此外，我们保守估计去年已发未用专项债约1.0万亿元（该资金并未列入当年政府性基金支出），将有助推升广义财政支出增速达15.6%，广义财政收支差额对名义GDP的比例创历史新高，接近9%，较2021年上升3.5个百分点左右，也小幅高于2020年。若假定财政乘数为0.5，则扩大的财政收支差额有望拉动名义经济增速提高1.8个百分点。