跨境并购的中国体制特征

　　【名家/新秀】（财新专栏作家 李俊杰）笔者在《双汇跨境并购的中国特色》一文中从目的和驱动因素上分析了中国企业跨境并购的特点。研究跨境并购的中国特色还需要考虑中国经济体制的特点及其影响。

　　在中国企业的跨境并购中，国有企业目前仍居主导地位；虽然民营企业在交易数量上已占越来越大的比例，但在交易总金额上国有企业依然遥遥领先。众所周知，国有企业在决策机制、管理和文化等方面都有其特性，而这些特性也必然会反映到它们的海外并购中去。一个成功的国企领导者是官员和企业家的混合体，对他工作的最高回报是离开企业（升迁）；所以如果他在并购博弈中的行为和决策受升迁的政治周期所驱动，而忽视企业的长期发展，就毫不奇怪。而且，许多国有企业在中国市场上的成功靠的是行政保护和优惠政策，与国际同行相比在技术、管理和人才上并无优势，国有企业在体制和文化上的特点往往还会加大交易后与目标公司协调整合的难度。