IPO棒杀债市“疯牛”——这仅仅是开始

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2014年初，我们提出“修正的泰勒法则”分析框架，认为中国将进入长期的价格型货币大宽松，债券市场如期开始近两年的大牛市。近期，我们的观点开始变化，认为在经济下行有底阶段，股权类资产优于债权类资产，债券利率上行风险超过下行收益。

　　2015年11月6日，发生了几件大事：一是IPO宣布重启，二是美国非农数据远超预期，三是央行三季度货币政策执行报告发布。不久前，“十三五”规划建议出台，经济增长有“铁底”，“城镇化”将对冲“老龄化”。我们认为，长达两年的债券牛市拐点已至，债券市场的大幅调整才刚刚开始。