【财新网】（专栏作家 王黔）Vanguard集团在《2019年经济与市场展望》报告中曾提出全球经济增长放缓主要在于各大经济体对于增长的阶段性恐慌，而非或将来临的衰退，这也是我们进入较不稳定的经济周期后期阶段的主旋律。至2019年初，美国、欧洲和中国的最新数据均印证了这一观点。与此同时，美联储货币政策更趋温和，目前看来，美联储在今年内可能会暂停加息。
本文回顾了以往经济扩张后期阶段对资产回报的影响，并展望了目前面临的三大紧迫风险——美国货币政策走向的不确定性、中国经济的不稳定性，以及欧元区经济增长趋势的不明确性——以分析这些风险对投资者资产配置决策的潜在影响。
经济扩张后期阶段与投资组合回报的关系
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