钟正生：美国高收益债实质违约风险有多大

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 姚世泽）近期美股出现较大跌幅，市场上关于美国高收益债风险的讨论也逐渐增多。尽管美联储已将基准利率降为0，并且启动了7000亿美元的QE计划，但在10年期美债收益率和AAA级企业债收益率均在下降的同时，高收益债收益率却上涨得非常迅速。这表明美联储政策并未能有效缓解美国高收益债的违约风险（图1）。高收益债的风险还仅仅是在金融公司领域，实质性违约目前并未发生。而一旦发生实质性违约，风险将很快传导到银行业，届时美国经济将会受到更大的打击。