柜台债抉择：财富效应和居民储蓄视角的投资逻辑

2020年12月11日 13:51 来源于财新网

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银行间债券市场相对于股票市场具有显著的短期财富效应，柜台债投资国债在收益上优于储蓄存款。利率债发行主体和商业银行应拓展利率债柜台债发行和销售渠道，符合居民投资价值取向，柜台债增长趋势将推动国债成为储蓄存款定价的重要参考利率

经济学博士，中国人民银行副研究员，金融四十人青年论坛会员。硕士导师，对外经贸大学兼职教授，中国人民大学中债所研究员。研究方向国际金融和货币政策，出版专著：《基于货币回流的利率债市场开放》（人民大学出版社）、《城市项目融资案例研究》（商务出版社）。研究奖项：银保监会2018年度银行业保险业优秀研究成果一等奖；2019年中债估值杯二等奖等。从业经历：曾在“一带一路”沿线国家、非洲和南美等从事10多年矿业融资开发和国际规划，现任职国家开发银行资金部，从事境内外人民币债券和外币债券发行和产品设计。专栏研究为个人学术观点，与机构无关。

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　　【财新网】（专栏作家郭栋）陈云提出的“推销公债，奖励储蓄”公债思想与当前柜台债发展趋势形成共识。笔者量化研究发现：银行间债券市场相对于股票市场具有显著的短期财富效应；基于家庭金融学，柜台债投资国债在收益上优于储蓄存款。笔者建议：利率债发行主体和商业银行应拓展利率债柜台债发行和销售渠道，符合居民投资价值取向，柜台债增长趋势将推动国债成为储蓄存款定价的重要参考利率。

一、柜台债投资：基于中国主流金融思想的思考

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责任编辑：张帆 | 版面编辑：王影

柜台债抉择：财富效应和居民储蓄视角的投资逻辑

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