美债收益率下一步

　　【财新网】（特约作者 张璐 专栏作家 钟正生）2021年初以来，伴随新冠疫苗如期推广，全球资本市场围绕“再通胀”交易展开，美债收益率从2020年末的0.93%，加速上行到2月25日达到1.54%。美债收益率骤升在全球资本市场掀起波动，2月25日和26日，LME铜、ICE布油等大宗商品价格拐头调整，美股、欧股和新兴市场股市普遍大跌，美元指数甚至也受到美债利率上行的影响，从90反弹到了91。本文分析此番美债收益率骤增的原因，并在此基础上展望未来美债收益率上行的节奏与空间。我们认为，美债收益率上行突破1.5%后，上行斜率会明显放缓，直到美联储开始释放削减QE的信号时（时点可能在今年下半年），实际利率会开启新一轮上行，届时本轮美债收益率上行的高点将在2.5%-3%。

一、 近期美债收益率为何骤增？