2021下半年中国货币政策展望

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）2021年6月28日央行货币政策委员会召开二季度例会，引人关注的是在会议通告中加入了“防范外部冲击”和“促进内外平衡”的表述。下半年外部的一大潜在冲击是美联储启动货币政策正常化，那么中国货币政策是否应当跟随以“防范外部冲击”？当前一种甚嚣尘上的说法是，一旦美联储开始转向，中国央行必然亦步亦趋，甚至可在美联储转向之前率先加息以赢得“先机”。

　　基于以下几个新变化，我们认为下半年中国货币政策仍应坚持“以我为主”，“抢跑”固然不必，是否跟随亦需再行观察。而聚焦中国经济的“短板”，维持足够程度的“托底”，应该成为“以我为主”的最主要考量之一。7月7日，国务院常务会议决定，“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。此举可以说大超市场预期，但进一步彰显了中国货币政策出牌的稳定性和有效性。

一、 美债利率上行的冲击减弱