【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 张弘顼）“朝平两岸阔，风正一帆悬”。7月中国通胀数据显示PPI与CPI同比增长持续分化。市场担心中国通胀剪刀差扩大将进一步掣肘中国下半年宏观政策的有效实施。我们认为当前通胀分化不具备长期性：一是PPI边际增长开始弱化。具体来说，中国外需增长放缓及全球PMI边际收缩将驱动PPI价格水平开始回落。二是CPI将总体保持温和通胀水平。一方面，我们预计下半年猪肉价格筑底反弹将拉动CPI回升。另一方面，保持稳健中性的货币政策将减少对消费者物价水平的双向扰动。随着下半年CPI温和上行，而PPI开始高位回落，通胀分化将渐行收窄。基于我们的预测模型，在一般情景下（假设当前疫情蔓延可得到有效控制，极端性气候出现概率降低），今年中国四季度CPI同比均值将回升至2.3%，而四季度PPI同比均值将回落至6.7%。
PPI拐点已至
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