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通胀分化不具长期性

2021年08月19日 10:49 来源于 财新网
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PPI边际增长开始弱化,CPI将总体保持温和通胀水平。预计下半年猪肉价格筑底反弹将拉动CPI回升。保持稳健中性的货币政策将减少对消费者物价水平的双向扰动
程实
经济学博士,工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。他带领的研究团队覆盖全球宏观、市场策略、固定收益和行业研究,是亚洲地区知名度和影响力俱佳的专业投行研究团队,2017、2018年连续上榜II(机构投资者)权威评选的“大中华地区最佳分析师团队”。程实个人研究领域是全球宏观和金融市场,是香港市场深具影响力的一线首席经济学家。他同时担任中国首席经济学家论坛理事,盘古智库学术委员,香港中文大学、中国人民大学和浙江大学等高校金融硕士导师。获得专业奖项包括:全国金融五一劳动奖章、中国工商银行首届“大行工匠”、全国金融图书最高奖“金羊奖”等。

  【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 张弘顼)“朝平两岸阔,风正一帆悬”。7月中国通胀数据显示PPI与CPI同比增长持续分化。市场担心中国通胀剪刀差扩大将进一步掣肘中国下半年宏观政策的有效实施。我们认为当前通胀分化不具备长期性:一是PPI边际增长开始弱化。具体来说,中国外需增长放缓及全球PMI边际收缩将驱动PPI价格水平开始回落。二是CPI将总体保持温和通胀水平。一方面,我们预计下半年猪肉价格筑底反弹将拉动CPI回升。另一方面,保持稳健中性的货币政策将减少对消费者物价水平的双向扰动。随着下半年CPI温和上行,而PPI开始高位回落,通胀分化将渐行收窄。基于我们的预测模型,在一般情景下(假设当前疫情蔓延可得到有效控制,极端性气候出现概率降低),今年中国四季度CPI同比均值将回升至2.3%,而四季度PPI同比均值将回落至6.7%。

PPI拐点已至

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘潇

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