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社融滑坡的三点启示

2021年08月12日 10:22 来源于 财新网
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如果从今年与明年的政策衔接来看,三季度社融增速还有进一步下降的空间,这就使得明年初可能呈现偏紧的经济环境
钟正生
平安证券首席经济学家,研究所所长。2007年于中国人民大学经济学院获得博士学位,曾任职中国人民银行,从事宏观经济和金融研究;2010年后历任光大证券、国信证券宏观研究主管等职位,获得2015年新财富最佳宏观分析师;之后曾任莫尼塔研究公司董事长兼首席经济学家;2020年初受邀参加克强总理企业家和经济专家座谈会,对政府工作报告建言献策。

  【财新网】(专栏作家 钟正生 特约作者 张璐)7月社融数据明显滑坡,主要在以下几方面失去支撑:

  一是,表内信贷和表外融资均超季节性收缩,企业债券发行虽有恢复,但政府债券融资再度大幅回落。

  二是,居民短期贷款创2016年以来同期最低,可能主要与各地严查经营贷流入房地产市场有关;企业短期贷款创2009年以来同期最低,银行在政策引导下可能不倾向于发放短期贷款。

  三是,中长期贷款虽仍为信贷增长主力,但居民中长期贷款受房地产调控升级影响而明显放缓,企业中长期贷款也受到融资需求的约束而明显放缓。特别是,从居民中长期贷款与房地产销售的相关性来看,未来房地产销售放缓的确定性提高,对房地产投资前景不利。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:吴秋晗

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