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基建助力“稳信用”

2022年09月13日 09:18
8月基建投资发力对社融形成较强支撑,不过信贷投放的总体形势还不稳固,央行有必要继续推进“稳信用”
钟正生
平安证券首席经济学家,研究所所长。2007年于中国人民大学经济学院获得博士学位,曾任职中国人民银行,从事宏观经济和金融研究;2010年后历任光大证券、国信证券宏观研究主管等职位,获得2015年新财富最佳宏观分析师;之后曾任莫尼塔研究公司董事长兼首席经济学家;2020年初受邀参加克强总理企业家和经济专家座谈会,对政府工作报告建言献策。

  8月基建投资发力对社融形成较强支撑,既带动企业部门信贷边际回暖,又推动社融委托贷款项目上行。不过,信贷投放的总体形势还不稳固,央行有必要继续推进“稳信用”:一方面,以基建、绿色及科技创新领域为中长期信贷投放的抓手,加大普惠小微、房地产贷款的托底力度。另一方面,进一步“降成本”刺激需求:一是通过完善存款利率市场化改革机制,带动5年期LPR更大幅度下行;二是可能适时降准0.25-0.5个百分点置换MLF,推动LPR进一步下行。此外,在通过宏观审慎工具稳汇率的同时,央行仍可能在政策利率的调整方面相机抉择,为“稳信用”提供宽松的货币环境。政策积极发力下,年内剔除政府债部分后的社融增速有望继续企稳。

一、直接融资拖累社融

  8月社融同比少增。2022年8月新增社会融资规模2.43万亿,较去年同期低5571亿元,但高于市场一致预期的2万亿左右。社融存量同比增速较上月下滑0.2个百分点至10.5%。剔除政府债部分后的社融存量增速为9.06%,持平于7月。从分项数据看,人民币信贷同比稳中有升,新增社融的拖累因素在于直接融资和外币贷款,而表外融资对社融构成支撑。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:边放

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