如何理解日本央行上调YCC目标

　　2022年12月20日，日本央行意外调整了收益率曲线控制（YCC）目标：将10年期日本国债的收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%。此外，日本央行表示，在市场功能下降的情况下，委员会一致决定重新评估其收益率曲线控制措施的操作。日本央行还宣布了例行计划外债券购买操作，提出从12月21日起以固定利率无限额购买10-25年期日本国债；并将1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。

　　日本央行此前维持YCC目标，主要有三方面原因：一是，日本央行认为日本暂时走高的通胀不是需求引发的，货币政策不宜对此反应。二是，日本央行认为，“弱日元”对日本经济而言利大于弊，且稳定汇率不是央行的主要目标。三是，货币政策框架不宜轻易变化，否则可能引发市场剧烈波动。正如2022年6月中旬市场押注日本央行放弃YCC，导致日债期货暴跌。