当前中国菲利普斯曲线的政策含义

　　【财新网】（专栏作家 张涛）

稳杠杆的宏调要求进一步落地

　　首先，对冲疫情的加杠杆政策加速淡出。

　　按照去年底中央经济工作会议“保持宏观杠杆率基本稳定”的政策要求，针对疫情实施的特殊时期的宏观调控持续淡出，相应社会融资和M2的增速持续回落。截至4月末，社会融资同比增速已降至11.7%，较疫情期间高点回落一个百分点；M2增速降至8.1%，较疫情期间高点大幅回落三个百分点。

图1：社会融资存量和M2的同比增速

　　数据来源：wind