年内金融环境还将持续放松已成定局

　　正如之前预期“在经济筑底的关键窗口期，就需要发挥非货币手段来帮助提高货币政策传导效率，例如，可以考虑增加财政贴息力度，在稳定居民资产收益率同时，引导商业银行增加信贷的投放，促进社会融资量价的改善。”（参见《提升货币政策传导效率需要更多货币之外支持》）9月7日的国常会就财政政策提出了三项重点举措，包括阶段性财政贴息（中央财政贴息2.5个百分点，期限2年，申请贴息截至今年12月31日）、阶段性减税政策（期限截至今年12月31日）和盘活地方专项债结存限额（地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜），加之8月15日人民银行的降息，整体反映出自5月中旬以来，宏观层针对稳经济、保就业还在持续发力，不过鉴于多因素叠加导致的预期顽疾，这一次政策效果完全显现需要更长时间。因此，在政策仍处于持续发力的阶段，对于金融数据的观察，数据的环比变化更需关注。