沈明高：宏观变局五问

　　【财新网】（作者 沈明高）百年未有之变局，可以从很多角度去解读。从美国十年期国债收益率的角度看，全球正处在百年未遇的宏观变局中。

　　之所以称宏观变局，意味着我们正处在一个旧趋势、旧秩序消亡，而新的长期趋势逐渐形成的关键节点上，在这个过程中会出现一些什么样的新变化或者新趋势，是非常值得我们去思考、去探讨的。大家可以对这些问题的看法不同，但是这些问题都需要回答。可以确定的是，预判2021年及以后的宏观经济走向，根据过去经验简单外推未来，与我们所处的时代不符。

　　我们认为，在新局成形之前，需要回答以下宏观变局五问。

一、投资者应该担心通胀还是通缩？