事关2022年金融环境的三个变化

　　【财新网】三季度经济增速破位5%之后，市场参与者和政策部门都开始了行为调整，相应金融环境出现了前所未有的变化：

　　第一，社会融资增速依然是经济增长的领先指标。社会融资与信贷的增速是从今年2月份的高点开始回落的，前融资环境依然没有实质性改善，11月份社会融资增速的回升主要是地方政府类债券发行加速所致。截至11月末，社会融资增速依然徘徊在10%左右的历史底部，信贷增速则继续下降至11.8%，较2月份高点分别下降了3.3%和1.7%。与此同时，经济增速也开始“下台阶”，以2020与2021两年平均增速的口径来看，一季度GDP增速为5.8%，二季度GDP增速为5.6%，到了三季度GDP增速已经降至4.9%。如果按照社会融资环境的现状而言，四季度GDP增速还将进一步下探。