世上没有一模一样的熊市

　　【财新网】（专栏作家 林晓东）世界上没有一模一样的指纹，也没有完全相同的熊市。尽管不同的熊市都有市场承压的状况，但熊市的形成却是由各类不同因素导致的，例如货币政策的意外变化、政治事件、估值过高、银行破产、自然灾害、战争，以及各种形式组合的去杠杆化。

　　要预测这些因素何时会发生及其对股票市场的影响，即便对于专业的投资管理机构来说都是非常困难的，但我们认为确实存在某些特定因素可以提高主动管理型基金的成功机率。