陈道富：人民币升值背后的力量

　　【财新网】（作者 陈道富）

汇率变动反映了什么，什么决定了汇率的趋势？

　　人民币汇率是人民币与外币供求所形成的价格，是在当前资本账户可兑换范围内，市场交易主体通过本外币兑换表达的对人民币（以及其背后可投资的人民币资产）价值的看法，更接近于复杂系统。其变动反映了可交易的、市场感知到的人民币资产内在价值的相对变化。

　　有效市场理论认为价格吸收了当前所有可得信息，总体上呈现随机游走特性。但现实中的汇率波动总具有一定的周期性和趋势性。